盛景微IPO：曾冲刺科创板被疑研发实力不足与雅化集团关系密切引关注

近日，无锡盛景微电子股份有限公司(以下简称“盛景微”)更新了招股书，公司拟在上交所主板上市。

此次IPO，盛景微计划募集资金8.04亿元，募集资金将用于延期模块研发及产业化项目、研发中心建设项目和补充流动资金。

值得注意的是，盛景微此前曾计划在科创板上市，经历两轮上交所对公司主要产品、技术壁垒等问询后，此番转战主板引发市场对公司研发实力的质疑。此外，盛景微对大客户高度依赖，其中公司与第一大客户雅化集团的关系更是尤为密切。

曾冲刺科创板被疑研发实力不足

盛景微成立于2016年，公司是具备高性能、超低功耗芯片设计能力的电子器件提供商，主要产品为工业安全领域的电子控制模块。

财务数据方面，2019-2021年以及2022年上半年的报告期内，盛景微分别实现营业收入7510.26万元、2.11亿元、3.56亿元和2.51亿元，分别实现净利润1580.85万元、6302.76万元、8679.00万元和5458.59万元。

盛景微曾于2021年6月计划冲刺科创板并披露招股书，但彼时上交所曾两度对盛景微的科创板定位产生质疑，公司的研发能力和专利情况也被市场关注。

科创板的首轮问询显示，盛景微认为公司所属细分行业为“新型信息技术服务”中的“集成电路设计”，主要产品包括电子延期模块及起爆器，主要应用于电子雷管领域。

据悉，电子延期模块单价约5元/只，主要由芯片、电容、点火元件和电子开关等电子元器件构成，芯片是模块的核心。盛景微自主设计的集成电路具有物理层、数据层、协议层和应用层四个层级；芯片制造采用Fabless模式，公司晶圆采购金额占比分别为4.07%、15.65%和13.00%，委托加工费主要供应商的主营业务集中在电子元器件生产。

就以上情况，上交所在此前的两轮问询中均对盛景微科创板的定位产生质疑。上交所要求盛景微说明电子延期模块中各电子元器件的功能及成本占比，技术壁垒和技术先进性的具体体现、与销售单价是否匹配；集成电路四个层级的具体体现，各层级所使用技术与核心技术的关系；同行业公司在电子雷管领域和电子延期模块的技术布局和应用情况。

盛景微还需要说明公司晶圆采购占比较低的原因，与同行业公司和Fabless模式是否匹配；委托加工服务主要供应商的主营业务情况，是否具备芯片代工的能力；进一步论证公司行业分类属于“新一代信息技术”之“集成电路设计”的依据是否充分。

在经历两轮科创板问询后，盛景微选择转战主板引发市场质疑，有质疑声称公司或因研发实力不足或定位不明确转板。中国网财经就转板相关问题致函盛景微，截至发稿日未收到公司回复。

与雅化集团关系密切引关注

值得注意的是，盛景微对大客户高度依赖，其中公司与第一大客户雅化集团的关系密切引发市场持续关注。

报告期内，盛景微前五大客户的销售占比分别为99.85%、93.68%、75.57%和70.96%。其中，盛景微对第一大客户雅化集团的销售金额分别为3317.35万元、1.06亿元、1.18亿元和8711.68万元，占比分别为44.17%、50.49%、33.23%和34.76%。

有分析认为，大客户依赖并非IPO的实质性障碍，却是一个重要的审核风险，如果发行人的可持续经营、持续盈利能力会受到大客户的影响，其独立性肯定会受质疑。

除此之外，盛景微的专利也与雅化集团存在一定关联。2018年11月，盛景微以3000万元受让了四川久安芯电子科技有限公司的实物资产，其中无形资产(专利)的价格为2930.05万元，另包括固定资产(芯片分选机、模块测试机等)和原材料(线路板、天线、数据线等)。

彼时交易前，四川久安芯为雅化集团孙公司，雅化绵阳公司控制四川久安芯60%的股份，雅化绵阳公司为上市公司雅化集团的全资子公司。

盛景微及其子公司累计拥有专利64项，其中发明专利20项。而发明专利中仅有6项为原始取得，其余14项均为受让取得。截至2022年上半年，盛景微专利的账面价值为1763.16万元，主要是公司从四川久安芯收购专利的账面价值。

值得一提的是，盛景微实控人张永刚，以及董事、副总经理和总工程师赵先锋均有在四川久安芯任职高管的经历，两人分别于2010年5月至2016年11月、2010年6月至2018年7月担任四川久安芯副总经理的职务。

对盛景微IPO进展，中国网财经将保持持续关注。