最高涨逾280%贝隆精密飙涨背后存隐忧

1月16日，新股贝隆精密登陆创业板，上市首日贝隆精密表现强劲，盘中一度涨逾280%，最终收涨192%，成为2024年以来上市首日涨幅最大的新股，经计算，投资者中一签最多可赚3.08万元。上市首日大涨背后，贝隆精密面临的一系列风险不容小觑。诸如，公司面临着业绩下滑以及对大客户存在重大依赖等风险。

中一签最多赚3.08万

1月16日，创业板新股贝隆精密成功上市，参与打新的投资者获得了丰厚的收益，中一签最多赚3.08万元。

交易行情显示，1月16日，贝隆精密高开156.29%，开盘价为55元/股，盘中股价不断上攻，因成交价较开盘价首次上涨达到或超过30%，贝隆精密盘中还出现了临时停牌的情形，盘中涨幅一度上涨逾280%，最高价触及83元/股。截至1月16日收盘，贝隆精密报62.67元/股，收涨192%，总市值为45.12亿元，换手率为83.99%，成交金额合计9.24亿元。

资料显示，贝隆精密首发价格为21.46元/股，经北京商报记者计算，如在收盘点位卖出，投资者中一签可赚2.06万元，如在盘中最高点处卖出，则中一签可赚3.08万元。

凭借近200%的收盘涨幅，贝隆精密成为了年内最牛股。东方财富Choice数据显示，2024年，截至1月16日，包括贝隆精密在内，A股市场上迎来了7只新股，7只新股上市首日均为红盘收盘。除了贝隆精密外，新上市的6只个股中，北交所个股云星宇、捷众科技以及深市主板个股雪祺电气，上市首日涨幅同样超过100%，分别为166.31%、124.95%、113.52%。

此外，沪市主板新股西典新能、博隆技术以及科创板新股艾罗能源，上市首日分别收涨43.69%、17.21%、57.98%。

财经评论员张雪峰表示，新股上市首日大涨一般是由于市场炒作情绪的推动，很难预测和把握，背后还隐藏着一些风险。诸如，市场炒作情绪可能导致个股价格虚高，存在较高的回调风险。另外，新股的业绩和潜力未经市场验证，投资者难以准确判断其价值。投资者应该理性对待，不要过于追求短期收益，而应该以长期投资为主。

针对公司相关问题，北京商报记者向贝隆精密方面发去采访函，不过截至记者发稿，未收到公司回复。

去年前三季度营收、净利双降

上市首日大涨的贝隆精密，存在着业绩下滑的风险。公司2023年前三季度营收、净利双双出现下滑。

招股书显示，贝隆精密从事精密结构件的研发、生产和销售，产品主要运用于智能手机、可穿戴设备、智慧安居及汽车电子等行业。公司不存在控股及参股子公司。

财务数据显示，2023年1—9月，贝隆精密实现营业收入约为2.69亿元，同比下降3.77%；对应实现的净利润约为4266.46万元，同比下降19.17%。

贝隆精密表示，报告期内公司营收下滑主要系以智能手机为代表的消费类电子市场需求下滑，并叠加2023年一季度公司开工率不足导致；同时，受规模效应下降的影响，公司净利润下降幅度大于营业收入下降幅度。

把时间拉长来看，贝隆精密在2020—2022年净利持续增长。财务数据显示，2020—2022年，贝隆精密实现的营业收入分别约为2.53亿元、3.35亿元、3.5亿元；对应实现的净利润分别约为5190.8万元、5588.94万元、6056.43万元。

贝隆精密提示风险称，若未来全球经济形势持续低迷，终端客户需求继续下滑，且公司未有效开拓新的客户、新的产品领域，则短期内公司仍存在经营业绩下滑的风险。

贝隆精密预计，2023年全年营业收入约为3.69亿—3.75亿元，同比增长5.46%—7.18%，预计实现净利润6100万—6300万元，同比增长0.72%—4.02%。

此外，报告期内，贝隆精密毛利率持续下滑。2020—2022年以及2023年上半年，贝隆精密综合毛利率分别为37.71%、33.61%、31.81%和29.57%。

患大客户依赖症

贝隆精密还面临着大客户依赖风险，公司经营业绩对舜宇光学科技有限公司(以下简称“舜宇光学”)、Amphenol Corporation(以下简称“安费诺”)构成重大依赖。

招股书显示，报告期内，舜宇光学、安费诺交替成为公司第一大客户。2020年，贝隆精密来自舜宇光学的主营业务收入为1.58亿元，占比为62.37%；安费诺为公司第二大客户，营收占比为15.83%。

2021年，安费诺替代舜宇光学成为贝隆精密第一大客户，对其实现的营业收入为1.43亿元，占比为42.67%；舜宇光学为第二大客户，营收占比为40.59%；虽然2021年贝隆精密来自安费诺收入占比未超过50%，但毛利贡献占比超过50%，同样构成重大依赖。

2022年，安费诺同样为贝隆精密第一大客户，来自安费诺的营收占比跃升至57.41%，舜宇光学为公司第二大客户，营收占比为26.71%。2023年上半年，舜宇光学重回贝隆精密第一大客户之位，当期来自舜宇光学的销售金额为5901.65万元，占比为38.19%；安费诺下降至第二大客户，营收占比为24.76%。

值得一提的是，舜宇光学存在指定其产业链合作厂商向贝隆精密采购的情形，在由舜宇光学指定采购情况下，舜宇光学对其产业链合作厂商向公司下达的订单具有实质决策权。报告期内，贝隆精密向舜宇光学及其产业链合作厂商的合计销售收入占当期营业收入的比例分别为75.52%、50.38%、33.66%和55.39%，公司对舜宇光学存在重大依赖。

投融资专家许小恒表示，大客户贡献营收占比较高对公司的业绩稳定性可能造成影响，如双方合作减少，或者公司未能有效拓展新客户，就会较大程度地影响到公司业绩。

贝隆精密表示，若公司未来对舜宇光学、安费诺的新产品拓展计划不如预期，或其开发了其他同类供应商而减少对公司的采购，或其因行业竞争加剧、宏观经济波动和产品更新换代等原因引起市场份额下降或盈利能力减弱，或部分终端品牌的产业链整体发生转移，将使公司与舜宇光学、安费诺的长期合作出现不利变化，则公司的业务发展和业绩表现将因对舜宇光学、安费诺存在重大依赖的情形而受到不利影响。