复苏周期叠加向上行情，半导体概念全线上涨｜博弈A股拐点

本就处在复苏周期的半导体行业，在市场向上氛围的加持下，成为行业板块中“最靓的仔”。

9月30日，沪深两市全天成交额合计超过2.61万亿。Wind行业板块中，半导体概念涨幅达到14.82%，成为涨幅最大的板块。

个股方面，连城数控30CM涨停，国民技术(300077.SZ)、芯原股份(688521.SH)、艾为电子(688798.SH)、晶盛机电(300316.SZ)、东微半导(688261.SH)、富满微(300671.SZ)等近30家公司20CM涨停。板块内无一个股下跌，最小跌幅的公司是ST华微(600360.SH)，涨幅也有4.91%，几乎也触及涨停。

板块从底部强势回升

受下游需求影响，半导体行业去年整体表现低迷，A股产业链公司业绩惨淡。今年以来，业绩回暖趋势进一步显现，行情表现上虽有反映，但整体而言，行业估值仍在底部。

对比来看，Wind半导体指数在2023年底约为4500点-5000点，2024年以来跌势明显。就在本轮行情启动前两个月，板块指数自4200点一路跌破3500点，2024年9月底，指数最低达到3420点，下行程度可见一斑。

9月24日起，板块行情启动，仅仅27日和30日两个交易日，板块狂拉800余点，直接冲到4600点以上，为今年最高点位。

在市场情绪的助推之外，半导体行业的周期上行或是板块领涨的根本原因。

根据SIA在2024年7月份披露数据显示，在2024年7月份，全球半导体单月销售金额达到51.32亿元，同比增长18.74%，已恢复至近几年的最高水平。其中，美洲地区和中国的半导体销售数据恢复较为明显，美洲地区的销售金额已创下近年来最高，中国的销售金额也从2023年初的低点逐步复苏。

从A股半导体产业链上半年业绩来看，复苏态势明显。Wind半导体产业101家公司中，上半年归属净利润同比增长的公司达到了52家，上年同期上涨的仅39家。今年上半年净利润涨幅超100%共有22家，长川科技、全志科技、韦尔股份、澜起科技、景嘉微等同比涨幅超5倍。

环比来看，今年第二季度，74家公司净利润环比增长，最高涨幅超过160倍。华润微、长川科技、拓荆科技、东软载波、景嘉微、阿石创、明微电子等28家公司二季度环比涨幅超100%。

上半年，行业复苏的趋势是确认的。晶圆代工龙头中芯国际认为，2024年上半年，全球市场的需求逐步恢复，产业链各环节逐渐向好，晶圆代工作为产业链前端的关键行业迎来一定的需求反弹。短期来看，消费电子等产品的头部企业的库存情况较2023年同期转好，为2024年整体产业恢复增加了信心。

下半年预期向好

展望下半年，两家晶圆代工龙头的预测具有代表性。中芯国际给出的三季度收入指引是环比增长13%-15%，毛利率介于18%至20%的范围内。华虹半导体预计第三季销售收入为5亿美元至5.2亿美元，毛利率在10%至12%之间。公司第二季度营收4.785亿美元，毛利率10.5%。

中芯国际联席CEO赵海军分析，增长的主要原因包括:一是受地缘政治的影响，本土化需求加速提升，使得几个主要市场领域的芯片套片产能均供不应求，12英寸节点的产能非常紧俏，价格向好；二是公司今年扩产都在12英寸产品，附加值相对较高，新扩产能得到充分利用并带来收入，促进产品组合优化调整。综合以上原因，公司三季度平均单价预计环比提升，并拉动毛利率环比上升。

多家产业链公司预期向好。澜起科技预计今年第三季度交付的PCIe Retimer芯片在手订单数量约为60万颗，环比进一步大幅增长。至纯科技披露，公司预计2024年度新增订单区间在55亿元至60亿元，制程设备订单区间为15亿元至20亿元。公司制程设备的交付在2024年目标为13亿元。

新洁能此前在沪市业绩会上对记者表示，中国作为全球最大的功率半导体消费国，随着新能源汽车、AI、光伏及储能等新兴市场带来的增量应用场景和需求增加，公司所生产的高性能功率器件使用需求有望持续增加。

闻泰科技表示，在半导体经历了周期性调整后，公司半导体业务未来一到两年内有望显示出积极趋势。今年二季度以来，工业、消费电子市场逐渐复苏，工业自动化与机器人技术对功率半导体的需求也有所增长，公司半导体产品在AI数据中心、服务器等应用领域的增速较快。在未来多个细分领域，公司业务都将迎来发展增量。

市场研究公司Omdia预测，今年第三季度全球半导体行业总收入可达1758.66亿美元，环比第二季度1621.8亿美元增长8.5%左右。