4月份规上工业利润下降18.2%降幅收窄但需关注企业账期延长问题

5月27日，国家统计局发布数据显示，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额20328.8亿元，同比下降20.6%。其中，4月份规模以上工业企业利润同比下降18.2%，降幅较3月份收窄1.0个百分点，连续两个月收窄。

分三大门类看，1-4月份，采矿业实现利润总额4752.4亿元，同比下降12.3%；制造业实现利润总额13723.7亿元，下降27.0%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1852.7亿元，增长34.1%。

国家统计局工业司统计师孙晓分析，在41个工业大类行业中，有23个行业利润增速较3月份加快或降幅收窄、由降转增，占56.1%。受新动能产业发展较好、同期基数较低等因素作用，装备制造业利润普遍回升，同比大幅增长29.8%，实现由降转增，拉动规模以上工业利润增长6.4个百分点，是拉动作用最大的行业板块。其中，汽车行业因同期基数较低，利润大幅增长20.4倍，增速较3月份显著加快；电气机械行业受光伏设备等产品带动，利润增长37.5%，增速加快26.2个百分点；通用设备行业受产业链恢复带动，利润增长63.7%，增速明显加快。

财信研究院副院长伍超明告诉21世纪经济报道，低基数是支撑当前利润降幅收窄的主因。2022年4月份规上工业利润增速较上月大幅回落20个百分点以上，对今年4月份工业利润回升形成最主要支撑。剔除基数后的2022-2023年两年平均增速，4月份较3月份回落10个百分点以上，企业经营仍面临较多困难。

孙晓指出，目前少数行业下拉工业利润增速明显，受产品价格降幅较大等因素影响，4月份化工、煤炭采选行业利润分别下降63.1%、35.7%，合计下拉规上工业利润增速14.3个百分点。

不过，黑色金属冶炼和压延加工业在4月摆脱了一季度出现的亏损势头，从一季度累计亏损48.4亿元转为1-4月累计盈利3.9亿元。

伍超明表示，目前上中下游利润结构总体更均衡，一方面与上中下游价格分化持续缓解密切相关，上游行业价格明显回落更多，对其利润形成较大拖累；另一方面随着国内疫情快速过峰，此前“外强内弱”、“服务业弱于工业”的格局将逐渐逆转，加上政策加大对薄弱环节的支持力度，中下游利润占比向均衡水平回归存在有利条件，但目前消费品制造业利润恢复偏慢短板较为明显，仍待政策加力。

此外，截至4月份，工业企业产成品存货6.13万亿元，同比增长5.9%。产成品存货周转天数为20.8天，同比增加1.3天。

“工业企业仍处于去库存周期，本轮去库存周期或较以往更长一些。”伍超明表示，根据历史经验，PPI增速与工业企业库存增速高度相关，一般前者略领先后者，预计未来数月PPI增速大概率继续回落，推动企业延续去库存周期，同时受国内需求仍显不足、海外需求放缓压力加大等因素拖累，当前工业企业库销比仍处于偏高位置，且较上月还有所回升，意味着企业继续去库存的意愿仍偏强，本轮库存周期或被拉长。

值得注意的是，在需求不振、存货周期延长的背景下，企业应收账款周期也再度延长。截至4月末，规模以上工业企业应收账款21.94万亿元，同比增长12.6%；应收账款平均回收期为63.1天，同比增加6.4天。

华泰资产首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事王军告诉21世纪经济报道，目前工业企业应收账款平均回收期远高于历史同期，已经到达了疫情最严重的2020年3月的同期水平(63.1天)。这既与疫情以来的宏观大环境导致上下游企业普遍经营较差、现金流较差有关，也与部分主体的主观行为有关，建议有关部门加紧将提振民营经济的政策落到实处。