4月建筑数据点评：行业景气受疫情扰动关注增长确定性及增量资金方向

工业现状

统计局公布了4月份城镇固定资产投资情况:4月份，全国建安投资同比增长3.7%，其中狭义基建和广义基建分别同比增长4.3%和5.7%。

评论

4月份，全国建安投资同比增长+3.7%，比3月份回落6.7个百分点4月狭义基建同比下降+4.3%，环比下降7.4ppt，广义基建同比下降+5.7%，环比下降6.9ppt

4月份，一般基础设施同比增长5.7%，增速较3月份放缓6.9ppt。其中，交通运输，电采暖烧水和水利环境市政投资增速分别放缓，具体为同比下降3.7%，2.3%和5.7%，增速为—5.3ppt/—22.1ppt/—3.7ppt，一般市政投资同比增长+7.5%，其中健康投资为3.5

4月份，制造业投资同比增长6.4%，房地产投资下降10.1%制造业投资增速环比放缓5.5个百分点，房地产投资增速环比增长7.7个百分点

产业链数据:建材，工程机械数据延续同比下滑趋势4月份，全国水泥产量1.95亿吨，同比增长18.9%，粗钢产量9000万吨，同比增长5.2%4月份，重卡全国销量4.6万辆，同比增长—76.2%，挖掘机国内销量1.6万辆，同比增长—61.0%建材和工程机械数据同比继续下滑我们认为主要反映了全国疫情对建筑行业施工进度的影响建议关注后续疫情的恢复进度

后续:重点关注增长的确定性和增量资金方向项目结束时，根据基建招标数据，在3月份大幅下降24%后，4月份降幅明显收窄我们认为这反映了疫情对经济的冲击下基建项目的边际加速，包括道路，轨道交通，市政，棚改等，除华北/华东同比下降外，华中/华南/西南/西北均实现快速增长资金面方面，据我们统计，5月份专项债券当期净融资2185亿元，4月份发行规模低位后恢复密集发行节奏我们认为这反映了扩张性财政政策对地方政府投资能力的支持但考虑到防疫支出增加制约资金能力，城投和银行融资要求趋严影响地方政府投资意愿，建议关注后续货币政策和增量资金方向

估价和建议

维持公司盈利预测，目标价和评级不变我们仍然看好基建板块整体有望受益于财政和货币政策的宽松，继续看好后续基建投资的上行趋势建议关注粤港澳大湾区受益的中国建筑，中国交建—A/H，中建国际—H，中建兴业—H等全面布局的央企，以及高景气轨道的路宏钢构

危险

疫情扰动超出预期，项目进展不如预期。