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中国人寿601628:转型影响NBV投资拖累净利润

发布时间:2023-01-26 11:28:26   来源:新浪财经   阅读量:18872   
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事项:公司发布2022年一季报一季度实现净利润152亿元,寿险总保费3150亿元,总新单1009亿元平安观点:伴随着转型持续推进,团队规模仍在缩小,新订单和NBV面临压力22Q1有78万人,有效人力明显拉动了业务22Q1总新单1009亿元,其中长期险首年期交保费654亿元,十年期及以上首年期交保费191亿元,占总新单的19%2021年1月,老关键产品的停售带来了一定的销售热度22Q1高价值保障型产品销售持续承压,业务结构回调NBVM的降幅大于新订单的降幅,导致NBV同比下降14.3%利率处于低位,权益市场明显下跌,22Q1投资收益承压22Q1总投资收益率3.9%,净投资收益率4.0%,预计综合投资收益率0.6%投资收益拖累净利润22Q1归母净利润152亿元总的来说,补偿费用,佣金费用,准备金提取稳中有降,投资收益只有540亿元投资建议:寿险转型仍在磨底,国内外宏观环境加剧市场波动我们调整新政策,NBVM,投资收益率和准备金折现率的假设,2022 —2024年EVPS预测分别从47.69元,53.26元和59.34元下调至46.78元,51.50元和56.80元公司目前股价对应PE2022风险:1)权益市场波动较大,贝塔属性导致板块市场波动加剧2)代理商数量持续下降,质量提升不及预期,新订单降幅超预期3)利率超预期下行,到期资产和新增资产配置承压

中国人寿601628:转型影响NBV投资拖累净利润

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